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By Christine Ott

Credit rankings sind das bedeutendste Informationsinstrument bezüglich der Bonität eines Schuldners. Christine Ott untersucht in einer breit angelegten Studie, inwieweit sie für die Bewertung börsennotierter deutscher Unternehmen correct sind. Auf der Grundlage finanzierungstheoretischer Überlegungen identifiziert sie verschiedene Komponenten des Informationsgehalts. Es erfolgt eine empirische examine unter Berücksichtigung von Handelsumsätzen und den Varianzen der abnormalen Renditen.

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So betonen sie insbesondere, dass zwischen den Ratinganalysten und den anderen Geschäftsbereichen einer Ratingagentur eine strikte Trennung praktiziert werde und sog. 35 Die Festlegung des Ratings beschließt den Ratingprozesses. Sie erfolgt auf Basis der vorangegangenen Bonitätsanalyse durch ein sog. 36 Bei der erstmaligen Ratingerteilung wird das Rating zunächst ausschließlich dem Emittenten mitgeteilt. Die Gesellschaft hat die Wahl, ob das Rating veröffentlicht wird oder vertraulich behandelt werden soll.

Als Aussage über die allgemeine Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens ist das Emittentenrating nicht zwangsläufig auf Schuldverschreibungen begrenzt, sondern bezieht sich vielmehr auf jede finanzielle Verbindlichkeit des Unternehmens, die weder mit besonderen Sicherungsmechanismen ausgestattet noch nachrangig zu bedienen ist. Es herrscht daher in der Literatur Übereinstimmung darüber, dass das Emittentenrating in seiner Ratingaussage dem Emissionsrating nicht-nachrangiger unbesicherter Anleihen, sog.

88 Für andere Gesellschaften schien keine Notwendigkeit zu bestehen, die Kosten und den Aufwand eines Ratingverfahrens auf sich zu nehmen. Im Mai 1995 verfügten 13 deutsche Banken und 10 Industrieunternehmen über ein langfristiges Credit Rating der Agentur Moody’s. Noch deutlicher war das Übergewicht der Banken unter den deutschen Gesellschaften, die Credit Ratings von Standard&Poor’s besaßen. 89 Ab den frühen 1990er Jahren gewannen Credit Ratings auch für deutsche Unternehmen jenseits des Finanzsektors an Bedeutung.

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